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[市场月报]:[PTA月评]:成本端占据主导 PTA不断探底

同信久恒期货来源: 摩贝网 2020-04-02

1. 本月市场概述

1) 截止3月30日,PTA价格环比下跌26.09%;

2) 3月份PTA装置综合负荷在76.41%;

3) 截止3月30日,原料PX价格环比下跌32.21%;

4) 下游聚酯产销低位,平均在55%附近;

5) 短期PTA行情弱势震荡。

2. 市场行情变化

3月份PTA市场偏弱调整。月初PTA市场小涨后企稳,OPEC+可能进一步减产,国际油价涨后收跌。PTA期现市场均出现小幅拉涨后震荡。下游聚酯企业装置陆续重启,但近期外围公共卫生事件扩散,宏观情绪波动较大。月内, OPEC+减产会议破裂,沙特将日产能增加至1000-1200万桶/日,原油价格战拉开序幕,叠加全球公共卫生事件的利空,国际油价暴跌,PTA期货多次出现跌停,期现价格也创自PTA上市以来历史新低。虽然福海创450万吨、恒力石化220万吨、新凤鸣220万吨装置进入停车,但难以拯救PTA弱势格局。下游聚酯及终端市场复工进度有限,聚酯负荷虽然呈现缓慢恢复姿态,但在PTA社会库存无大幅去库的局面下,PTA供需基本面依旧偏弱。供需格局依旧难以改观,且本月底及4月初PTA供应量继续提升,PTA加工区间大幅扩大,均对市场形成利空,PTA弱势格局难以缓解。后市还需继续关注原油走势及下游需求恢复进度。

3. 后市预测及分析

3.1 国际原油价格先抑后扬

供应端来看,由于沙特和俄罗斯仍无重返谈判的意愿,现行减产协议将在3月最后一天结束,这也意味着,4月开始沙特和俄罗斯乃至所有产油国的增产计划将不再受到任何限制,供应过剩预期将继续带来压力。需求端来看, 海外疫情持续恶化,仍无明显好转迹象,全球需求面临急剧下降,需求预期一片黯淡。政策面来看,美联储无限量QE,全球央行也全力进行量化宽松举措,一定程度上稳定了股市和经济市场信心,但对油价的直接影响有限。地缘政治来看,中东局势虽然仍可见沙特和胡塞武装的摩擦,但没有重大事件发生,伊朗的疫情也没有蔓延至中东其他国家。

目前沙特和俄罗斯增产及开启价格战,以及海外疫情的愈演愈烈仍是市场面临的两大利空因素。海外疫情几乎没有机会在4月逆转,仍将提供持续性利空;而美国近期有介入调停价格战的想法,但无实际性举措出台,沙特与俄罗斯的增产仍是4月令市场担忧的重要因素。

综上所述,若无转机,则4月国际原油市场依然面临较大压力,20美元的防线恐难抵御利空冲击,国际油价仍将承压前行。预计WTI或在17-25美元/桶的区间运行,布伦特或在18-27美元/桶的区间运行。

3.2 PTA加工费震荡上移

截止2020年3月30日,本月PTA加工费平均在580.71元/吨,环比上涨40.73%。

3.3 PTA开机负荷调整

3月份PTA综合负荷在76.41%。

3.4 下游聚酯产销清淡

下游聚酯产销清淡,平均在55%附近。

3.5 后市预测:

预计4月份PTA市场弱势震荡为主。近期国际公共卫生事件持续发酵,沙特及俄罗斯依然计划增产,全球需求显著下降,国际油价跌至18年来最低点,PTA成本及市场心态受累,供需方面,4月份新凤鸣、蓬威石化、江阴汉邦小线有重启预期,但宁波逸盛220万吨、新疆中泰120万吨、上海石化40万吨、嘉兴石化装置存检修预期,由于成本端价格持续下滑,下游聚酯负荷提升缓慢,聚酯大厂产品库存压力空前,3月纺织服装出口订单被大量取消,内外需求堪忧,预期4月份聚酯负荷有降低预期,4月份PTA库存大概率再创新高,综合来看,在供需皆弱的双重压力下,PTA反弹动力有限,预计后期PTA市场弱势调整,价格或在3000-3200元/吨附近震荡。关注国外公共事件的发展以及原油走势对全球经济的冲击。


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